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5月市場華東價格下滑，接近歷史低位

5月份環(huán)氧乙烷價格下滑，同比跌幅22%。環(huán)氧乙烷歷史低位出現在2020年5800元/噸，僅持續(xù)接近20天左右時間；當時受供需矛盾壓力，下游庫存創(chuàng)歷史新高，產業(yè)鏈流通不暢加運輸阻力等問題，導致環(huán)氧乙烷價格出現下滑。近五年環(huán)氧乙烷高點2021年11月10000元/噸，低點20020年4月5800元/噸，從當前環(huán)氧乙烷價格來看，接近近五年低點也是歷史低點。

產銷維持寬裕態(tài)勢，工廠出貨阻力增大

5月環(huán)氧乙烷供大于求情況加劇，華東供應量增多。5月新一套裝置，擴產一套裝置，另外檢修復產裝置陸續(xù)恢復，月度產量同比上漲5.5%，使得本月供應壓力不減。開工負荷月度平均開工負荷提升1個百分點，主要來自本月新投產裝置后，整體產能基數拉大，實際月度開工負荷高于平均負荷。

產業(yè)鏈毛利環(huán)比虧損占主導，交投氣氛不佳

外采乙烯環(huán)氧乙烷在成本線邊緣徘徊，主力下游均處于虧損狀態(tài)。外采乙烯5月平均毛利37元/噸，環(huán)比-30%，同比-89%。聚羧酸減水劑單體月度毛利-1001元/噸，環(huán)比下滑16%。產業(yè)鏈毛利下滑主要壓力來自，目前下游價格也處于歷史低位，尤其聚羧酸減水劑單體在產能過剩壓力下，階段性價格均超跌于原料，所以處于一個長周期虧損狀態(tài)。環(huán)氧乙烷產業(yè)鏈整體利潤表現欠佳，供需矛盾凸顯。

綜合來看，環(huán)氧乙烷供需兩弱背景下，價格短周期內低位震蕩為主。供應面來看，短期環(huán)氧乙烷供應面仍處于寬裕態(tài)勢，當然不排除在環(huán)氧乙烷觸及歷史低位且已經虧損壓力下，部分工廠有減產可能。需求面，即將進入主力下游的需求淡季，雨季高溫天氣抑制下游施工量將有減少預期，傳導至上游對消費量支撐有限。成本面，乙烯價格商談?chuàng)r格有所下滑，所以成本壓力后期有緩解可能。后期關注工廠產銷以及下游跟進力度，整體偏弱運行為主。